<< Пред. стр. 184 (из 272) След. >>
Список литературы по разделу
применения активной экономической политики до-
статочно предсказуемы для того, чтобы быть полез-
ными в деле стабилизации экономики.
Если правительство сегодня сокращает налоги
или увеличивает массу денег в обращении, то для
того, чтобы произошла ожидаемая реакция со сто-
роны совокупного спроса, потребуются месяцы. Од-
нако за это время подобные изменения в экономи-
ческой политике способны вызвать и ряд нежела-
тельных последствий. Предположим, например, что
экономика достигла нижней точки спада и вскоре
должен начаться подъем Даже если правительство
не будет предпринимать каких-либо специальных
усилий, подъем все равно наступит. Допустим, пра-
вительство решает сократить налоги и увеличить
объем денежной массы. Спустя шесть месяцев, ког-
да эта политика наконец даст результаты, на кото-
рые рассчитывало правительство, эти результаты
ускорят развитие экономики сверх необходимого
уровня и, вероятно, вызовут усиление инфляционно-
го давления.
Руководство экономикой, в которой политика
приносит результаты с некоторым запаздыванием,
похожа на управление автомобилем, колеса которо-
го поворачиваются лишь спустя несколько секунд
после поворота руля. На ухабистой дороге возника-
ет искушение поворачивать руль всякий раз, как
только на глаза попадается ухабина. Ваш автомо-
биль, однако, может отреагировать лишь после того,
когда яма осталась позади. Все закончится, во-пер-
вых, ударом от столкновения с препятствием и, во-
вторых, попаданием в кювет. Поэтому критики ак-
тивной денежной и фискальной политики считают,
что лучше держаться середины дороги, вести маши-
ну медленно, смирившись с ездой по ухабам как
наилучшим из всех доступных вариантов.
Тем не менее дискуссия о потенциальных воз-
можностях использования активной фискально-де-
нежной политики продолжается. Главные споры ве-
дутся по поводу того, должна ли эта политика под-
вергаться постоянной корректировке, с тем чтобы
удерживать экономику как можно ближе к состоя-
нию полной занятости с низкими темпами инфля-
ции. Однако сама возможность экспансии в случае,
если экономика когда-либо вновь окажется в состо-
янии глубокой депрессии, практически не подверга-
ется сомнению.
? Опыт последних 50 лет показывает, что представ-
ленный в этой главе анализ фискально-денежной по-
литики достаточно хорошо описывает воздействие
этой политики на выпуск продукции и его структуру.
Однако изменение совокупного спроса — это еще не
все Необходимо рассмотреть, чем определяется не
только уровень выпуска продукции, но и уровень
цен. Для того чтобы сделать это, нам необходима мо-
дель, включающая как совокупный спрос, который
мы изучали до сих пор, так и совокупное предложе-
ние. Именно предложение и спрос в их взаимодей-
ствии и определяют объем выпуска продукции и
уровень цен. Анализ проблемы, представленный в гл.
30-31, расширяет макроэкономическую теорию,
включая в нее механизм определения выпуска про-
дукции и уровня цен, и тем самым подводит нас к
более полному пониманию поведения экономики.
# 38 —Экономика
560 Часть 6: Совокупный спрос и факторы, его определяющие
Резюме
Спрос на деньги — это спрос на реальные денежные
остатки. Рост уровня цен увеличивает спрос на номи-
нальные остатки в той же пропорции, однако реаль-
ный спрос на деньги при этом остается неизменным.
Рост альтернативной стоимости хранения денег, выра-
жающийся в превышении процентной ставки по об-
лигациям над «процентной ставкой» по деньгам, со-
кращает спрос на реальные остатки. Увеличение ре-
альных доходов, напротив, увеличивает реальный
спрос на деньги.
Fed определяет объем предложения номинальных де-
нежных остатков. При равновесии на денежном рын-
ке количество необходимых реальных остатков равно
объему их предложения. При данном уровне цен объ-
ем предложения реальных остатков также определя-
ется Fed.
Уровень процентной ставки изменяется таким обра-
зом, чтобы восстановить равновесие между спросом и
предложением на денежном рынке. Увеличение объе-
ма реальных остатков снижает равновесную процент-
ную ставку. Рост реальных доходов приводит к росту
равновесной реальной ставки.
Реальная процентная ставка — это номинальная про-
центная ставка (выраженная в долларах) за вычетом
темпа инфляции. Уровень инвестиционных расходов
зависит от величины реальной ставки процента Чем
выше реальная процентная ставка, которую фирмы
вынуждены платить, тем меньше вероятность того,
что данный инвестиционный проект окажется доста-
точно прибыльным для того, чтобы выплатить сумму
кредитов и проценты по ним. Следовательно, увеличе-
ние реальных процентных ставок сокращает уровень
инвестиций.
При постоянных ценах Fed воздействует на величину
реальной ставки процента посредством контроля за
массой денег в обращении. В этом случае денежная
политика влияет на предложение реальных остатков, а
через них — на равновесную процентную ставку и
тем самым на уровень инвестиций, совокупного спро-
са и выпуска продукции. Сокращение реального объе-
ма денежной массы через продажу ценных бумаг на
открытом рынке повышает процентные ставки и со-
кращает выпуск продукции. Операции по покупке на
открытом рынке, напротив, увеличивают уровень вы-
пуска продукции.
Фискальная экспансия вытесняет, или замещает, инве-
стиции, поскольку прирост выпуска продукции увели-
чивает количество необходимых денежных средств и,
следовательно, уровень процентных ставок. Сочетание
политики дешевых денег и жестких мер фискальной
политики стимулирует инвестиции. Сочетание полити-
ки дорогих денег и жестких мер фискальной полити-
ки приводит к замедлению темпов экономического
развития или спаду.
Инвестиционный налоговый кредит, субсидирующий
инвестиционные расходы, делает возможным повыше-
ние уровня инвестиций даже в условиях роста про-
центных ставок в результате действия фискальной по-
литики.
9. Анализ совокупного спроса предполагает, что сущест-
вует достаточно простая возможность воздействовать
на уровень выпуска продукции и занятости исключи-
тельно мерами активной фискально-денежной полити-
ки. Необходимо, однако, рассмотреть и другую сторо-
ну — совокупное предложение, для того чтобы по-
нять, каким образом может происходить одновремен-
ное определение уровня цен и объема выпуска про-
дукции.
Ключевые термины
Денежный механизм
Номинальные денежные остатки
Реальные денежные остатки
Альтернативная стоимость хранения средств в денежной
форме
Покупательная способность денег
Равновесие денежного рынка
Вытеснение
Номинальная процентная ставка
Реальная процентная ставка
Комбинация мер денежной и фискальной политики
Инвестиционный налоговый кредит
Фондовый рынок
Дешевые деньги
Жесткая фискальная политика
Кейнсианская экономическая теория
Активизм
Задачи
Объясните механизм влияния на величину спроса на
номинальные денежные остатки и на реальные де-
нежные остатки со стороны: (а) роста уровня цен
(при условии, что реальные доходы и процентная
ставка остаются неизменными); (Ь) роста уровня цен,
сопровождаемого ростом реальных доходов; (с) роста
процентной ставки по облигациям; (d) роста процент-
ной ставки, выплачиваемой банками по депозитам.
Когда Fed увеличивает норму обязательных резервов,
она сокращает величину денежного мультипликатора.
А каким будет влияние роста резервных требований
на уровень процентной ставки?
(а) Каким образом величина процентной ставки мо-
жет влиять на уровень инвестиций? (Не забудьте точ-
но определить, какую именно процентную ставку вы
имеете в виду.) (Ь) Как вы полагаете, в каком из двух
описанных ниже случаев уровень инвестиций будет
выше? (1) Номинальная процентная ставка равна 5 и
ожидается, что инфляция будет нулевой. (2) Номи-
нальная процентная ставка равна 20 и уровень инфля-
ции ожидается в пределах 20%.
4 (а) Покажите, используя диаграммы, каким образом
рост массы денег увеличивает уровень доходов и инве-
стиций. (Ь) Каково влияние роста доходов на процен-
тные ставки? (с) Может ли рост количества денег в
обращении положить конец увеличению процентной
ставки?
Глава 29: Экономика и деньги 561
(а) Почему компания осуществит инвестирование в
большем объеме в случае роста цен на ее акции? (Ь)
Влияет ли денежная политика на цены акций?
Покажите графически, каким образом прирост инве-
стиций влияет на кривую производственных возмож-
ностей экономики.
Предположим, что правительство хочет одновременно
сократить совокупный спрос и увеличить инвестиции.
Может ли оно это сделать?
Предположим, что правительство проводит следую-
щую фискально-денежную политику: основой фискаль-
ной политики является инвестиционный налоговый
кредит, а денежная политика заключается в продаже
Fed ценных бумаг на открытом рынке. Что при этом
будет происходить с ВНП и инвестициями?
9. Предположим, что фирмы начинают более оптими-
стично оценивать свои будущие возможности в отно-
шении прибыли. Как это может повлиять на уровень
процентных ставок и доходов в точке экономического
равновесия?
10. (а) В 1986 г. экономика столкнулась с перспективой
повышения налогов в следующем, 1987 г. В то же вре-
мя ожидалось, что Fed будет придерживаться денеж-
ной политики экономического роста. Как вы считаете,
что должно было бы произойти в этой ситуации с
уровнем инвестиций? (Ь) Налоговая реформа 1986 г.
отменила многие из дотаций на инвестиционные рас-
ходы. Каким образом это может повлиять на ваш от-
вет на вопрос (а)?
38*
СОВОКУПНОЕ
ПРЕПЛОЖЕНИЕ
11 ЭКОНОМИ-
ЧЕСКИЙ РОСТ
Совокупное
предложение
и уровень иен
В настоящей главе мы дополним нашу модель опре-
деления объема производства и уровня занятости
фактором цен. В кейнсианских макроэкономиче-
ских моделях, описанных в гл. 25, 28 и 29, уровень
цен полагается строго фиксированным. Такое упро-
щение полезно при анализе экономики со стороны
спроса, однако при этом допущении никакое реали-
стическое объяснение макроэкономических процес-
сов не может быть полным. Мы знаем, что в дей-
ствительности цены меняются, что существует ин-
фляция, и, следовательно, должны задаться вопро-
сом, чем вызвано изменение цен и существует ли
связь между динамикой цен и динамикой объемов
производства и занятости. Такая связь действитель-
но существует, и поэтому мы расширяем нашу мо-
дель, начиная рассматривать также и другую сторо-
ну экономики — совокупное предложение
В рамках расширенной модели, которую мы
кратко описали в гл. 23, можно анализировать фор-
мирование как совокупного уровня цен, так и объе-
ма производства на макроуровне. Как только мы
дополним картину фактором совокупного спроса,
мы увидим, что в отличие от случая фиксированных
цен изменение денежной и фискальной политики
может влиять как на выпуск продукции, так и на
уровень цен.
Более того, мы увидим, что когда цены чрезвы-
чайно подвижны, то реагируют именно они, а не
объем производства или уровень занятости. Напри-
мер, денежная экспансия может просто привести к
росту цен без какого-либо влияния на объем произ-
водимой продукции. Эта ситуация, безусловно,
очень отличается от того, что мы видели до сих пор
Различие столь существенно, что становится важ-
ным понять, как такое возможно и какова вероят-
ность возникновения подобной ситуации.
Развивая предшествующий анализ, можно прий-
ти к двум важным выводам. Во-первых, рассмотрен-
ная в предыдущих главах кейнсианская модель опи-
сывает лишь часть, хотя и существенную, всего про-
цесса. Во-вторых, в результате осуществления поли-
тики, увеличивающей совокупный спрос, объем про-
изводства не может расти беспредельно. Причина
этого совершенно очевидна: производственные ре-
сурсы ограничены. При наличии безработицы эк-
спансионистская фискальная и денежная политика
может увеличить объем производства. Но если все
ресурсы уже полностью задействованы, то прирост
спроса не повлечет за собой расширения предложе-
ния. Скорее подпрыгнут цены.
Учитывая в этой главе и гл. 31 в нашей модели
решения фирм о поставках и объединяя это с пред-
шествующим анализом совокупного спроса, мы за-
вершаем построение модели для определения объе-
ма производства и уровня цен. Затем в гл. 32-35 эта
схема применяется к анализу безработицы, инфля-
ции и экономического роста
Глава 30: Совокупное предложение и уровень цен 563
Вопросы, к рассмотрению которых мы приступа-
ем, находятся в центре очень острых политических
дискуссий. Суть полемики сводится к следующему:
оказывают ли изменения в денежной и фискальной
политике какое-либо влияние на объем производ-
ства и занятость. Это довольно странно ввиду оче-
видности выводов, вытекающих из кейнсианской
модели, которую мы рассматривали в гл. 25, 28 и
29. Но эта модель была построена при очень силь-
ной исходной предпосылке — неизменности цен.
Теперь мы должны выяснить, что останется от на-
ших выводов, если допустить, что объем производ-
ства и цены могут меняться.
1. Основные положения
Продолжим обсуждение вопроса, как должны быть
модифицированы выводы описанной в предыдущих
главах кейнсианской модели о том, что денежная и
фискальная политика воздействует на реальный
ВНП при введении в модель фактора совокупного
предложения. Если изменения в денежной и фи-
скальной политике имеют большое влияние на уро-
<< Пред. стр. 184 (из 272) След. >>
Список литературы по разделу