<< Пред. стр. 222 (из 272) След. >>
Список литературы по разделу
баланса движения
капиталов
Положительное
сальдо но текущим =
оиераниял!
иностранной валюты частного сектора его итоговым
платежам в иностранной валюте иностранцам, в слу-
чае если центральный банк не осуществит интервен-
ции? Как мы увидим в гл. 37, ответ состоит в том,
что для обеспечения равенства частных выплат част-
ным поступлениям в иностранной валюте должен
изменяться обменный курс валюты.
Продавая свои резервы иностранной валюты,
центральный банк может отсрочить такое выравни-
вание Но поскольку его резервы иностранной ва-
люты ограничены, он, естественно, не сможет по-
стоянно откладывать коррекцию обменных курсов.
Примеры платежных балансов
В табл. 36-9 приводятся статьи платежных балансов
четырех стран, занимающих различное положение в
мировой экономике
В 1985 г. Соединенные Штаты имели крупный
дефицит по текущим операциям Приток частного
капитала — положительное сальдо баланса движе-
ния капиталов — превышал этот дефицит. При на-
личии чистого притока иностранной валюты от част-
ного сектора баланс достигался центральным банком
(Федеральной резервной системой) за счет закупки
иностранной валюты на 5 млрд. долл. Соответствен-
но в 1985 г. Соединенные Штаты имели активное
сальдо платежного баланса. В Японии (вторая колон-
ка) крупный дефицит баланса движения капиталов
полностью финансировался положительным сальдо
ТАБЛИЦА 36-9. Примеры платежных балансов
Это говорит о том, что при отсутствии государствен-
ной интервенции счета частного сектора должны
быть сбалансированы. Любые платежи в иностран-
ной валюте должны финансироваться за счет поступ-
лений от продажи товаров и услуг, трансфертов,
продажи заграничных активов или оплаты займов за
границей. Частные предприниматели и фирмы, вме-
сте взятые, находятся точно в таком же положении,
как и каждый человек, который может тратить
больше суммы, которую составляют его доходы и
трансферты (подарки), если будет брать в долг или
уменьшать свои активы. Если никто не будет давать
взаймы, человек или страна не будут в состоянии
тратить столько, сколько хотят, и обязательно долж-
ны будут выровнять свои доходы и расходы.
Каков механизм установления равновесия, кото-
рый гарантирует равенство итоговых поступлений
8 Если, например, имеется дефицит по текущим операциям, а баланс дви-
жения капиталов сводится с положительным сальдо, то платежный ба-
ланс будет иметь дефицит только в случае, если дефицит по текущим
операциям превосходит положительное сальдо баланса движения капи-
талов, и наоборот.
США, Япония, Бразилия, Мексика,
1985 г. 1985 г. 1983 г. 1983 г.
Текущий баланс -118 49 -7 5
Товары -124 56 6 14
Услуги 22 -5 -16 -9
Трансферты -15 -2 0 0
Движение
капиталов* 123 -49 7 -2
Платежный
баланс** 5 0 0 3
Итого 0 0 0 0
Включая статистические расхождения, которые возникают в
результате неточного измерения международных потоков капитала.
** Положительное число показывает активное сальдо платежного
баланса; отрицательное — дефицит платежного баланса. В
официальных отчетах, приводимых, например, в International Financial
Statistics, этот пункт записывается как «операции с официальными
резервами», отражая тот факт, что это сделки, в которых
центральные банки расходуют или наращивают свои резервы.
Примечание. Суммы указанных величин могут отличаться от итоговых
чисел из-за округлений.
Источник IMF, International Financial Statistics Yearbook, 1986.
684 Часгь 8: Мировая экономика
по текущим операциям, В итоге японский централь-
ный банк не прибегал к интервенциям.
Центральный банк Бразилии также не проводил
интервенции; активное сальдо баланса движения ка-
питалов (приток капитала) полностью финансирова-
ло дефицит текущего баланса Мексика, как и Бра-
зилия, экспортировала товаров больше, чем импор-
тировала, но имела дефицит в торговле услугами.
Однако активное сальдо текущего баланса Мексики
было использовано для финансирования дефицита
баланса движения капиталов (вывоз капитала) не
полностью. В 1983 г. центральный банк Мексики
увеличил свои валютные резервы на сумму 3 млрд.
долл., что означает, что в 1983 г. Мексика имела ак-
тивное сальдо платежного баланса.
Центральные банки и платежные балансы
Часто говорят, что если бы не было центральных
банков, то не было бы проблем с платежными ба-
лансами. Эта точка зрения совершенно справедлива,
по крайней мере на первый взгляд. Без центральных
банков на валютном рынке не проводилось бы ин-
тервенций и, следовательно, не было бы ни активно-
го сальдо, ни дефицита платежных балансов. Актив-
ное сальдо баланса движения капиталов должно
было бы финансировать текущие операции точно
так же, как и в случае отдельной личности. Если бы
центральный банк не покупал и не продавал иност-
ранную валюту, обменный курс валюты — стои-
мость отечественной денежной единицы по отно-
шению к иностранным валютам — автоматически
устанавливался бы на таком уровне, чтобы устра-
нить активное сальдо или дефицит платежных ба-
лансов.
Должны ли обменные курсы валют меняться сво-
бодно, без вмешательства центрального банка, до-
стигая уровня, необходимого для того, чтобы сба-
лансировать международные платежи? Этот вопрос
является сегодня главной стратегической проблемой
— и был главной проблемой на протяжении по-
следних 20 лет. Должны ли страны просто позво-
лить своим обменным курсам валют меняться та-
ким образом или они должны проводить интервен-
ции, покупая и продавая иностранные валюты, и
тем самым пытаться влиять на обменный курс и
ограничивать его изменения?
В гл. 38 мы увидим, что имеются две важные при-
чины для такого вмешательства. Во-первых, измене-
ния обменного курса валют влияют на экспорт и
импорт и тем самым оказывают влияние на выпуск
продукции и занятость. Когда страна имеет сильную
валюту, т.е. иностранные валюты дешевле ее соб-
ственной, иностранные товары покупаются по отно-
сительно низким ценам, а товары этой страны будут
для иностранцев дорогими. Это сокращает экспорт
страны и увеличивает ее импорт, уменьшая количе-
ство рабочих мест внутри страны. Рассмотрим, на-
пример, Японию в период с 1985 по 1987 г. Тогда
обменный курс иены упал с 300 до 150 иен за дол-
лар. Японские товары для резидентов США значи-
тельно подорожали, японский экспорт начал сокра-
щаться, а это означало, что пострадало положение с
занятостью в Японии. Во-вторых, крупные измене-
ния в стоимости валюты оказывают влияние на це-
ны экспорта и импорта и, следовательно, на уровень
цен и инфляцию в нашей стране. Поэтому прави-
тельства вмешиваются в работу валютного рынка с
целью воздействовать на обменный курс валюты.
В начале 1980-х годов правительство США было
согласно с тем, что стоимость валют должна опреде-
ляться на свободных рынках без какого-либо вмеша-
тельства правительства. Но следствием такой поли-
тики стало значительное укрепление американского
доллара, что имело своим результатом критический
рост импорта и падение экспорта И правительство
США начало поддерживать идею интервенции, что-
бы оказать влияние на обменный курс валюты.
Вполне реально возвращение в конце 1980-х годов к
более твердым обменным курсам.
КРИЗИС ПЛАТЕЖНОГО БАЛАНСА. Проблемы
торгового и платежного баланса могут возникать по
нескольким причинам. Например, в результате ино-
странной конкуренции страна может потерять
рынки для экспорта или ей придется увеличить ас-
сигнования на импорт из-за резкого роста цен на
импортируемые товары. При отсутствии регулиро-
вания страна и в том, и в другом случае будет
иметь дефицит по текущим операциям, который ей
придется финансировать.
В течение некоторого времени финансирование
можно будет осуществлять посредством займов или
распродажи активов (включая резервы иностранной
валюты), но в конечном счете страна должна будет
разрешить эту проблему. Как? Для отдельной лич-
ности, у которой постоянно сохраняется дефицит
по текущим операциям, есть два выхода: либо полу-
чить более высокооплачиваемую работу, чтобы опла-
чивать свои расходы, либо сократить расходы. Более
высокооплачиваемая работа обычно требует увели-
чения затрат труда — больших усилий или большей
продолжительности. Исключением может быть
только крупное везение: человек может получать бо-
лее высокое жалованье за ту же работу. Что касает-
ся страны, то она может разрешить вышеназванные
проблемы, продавая больше товаров и услуг. Этого
можно добиться, прилагая больше усилий и произ-
водя больше продукции для продажи или сокращая
расходы, чтобы оставалось больше средств для эк-
спорта Такие действия даются с трудом. Как и для
Глава 36: Международная торговля и платежные балансы 685'
отдельной личности, корректировка доходов и рас-
ходов с целью устранения дефицита по текущим
операциям требует снижения уровня жизни в стра-
не По этой причине урегулирование проблем пла-
тежного баланса непопулярно с политической точки
зрения и часто откладывается, после чего возникает
кризис платежного баланса.
Кризис платежного баланса возникает в резуль-
тате того, что страна в течение длительного времени
откладывала урегулирование дефицита текущего
платежного баланса и истощила резервы. Резервы
иностранной валюты в центральном банке умень-
шаются; иностранцы, особенно банки, не хотят пре-
доставлять кредитов ни частным лицам, ни прави-
тельству, а других доступных источников финанси-
рования нет. Когда развитие событий заходит в ту-
пик, возникает необходимость в радикальных дей-
ствиях. В последующих главах мы встретимся с та-
кими ситуациями.
Однако кризис платежного баланса может также
возникнуть и в результате того, что люди теряют
доверие к политике правительства и боятся, что ва-
люта страны обесценится. Чтобы избежать потерь
или получить прибыль, они спекулируют, продавая
эти деньги и покупая иностранную валюту. Такое
положение наблюдается в Мексике в течение не-
скольких последних лет. Каждый раз, когда поступа-
ют плохие вести о мексиканском бюджете или о
ценах на нефть, а значит, об экспортных доходах
(Мексика является крупным экспортером нефти),
доверие к правительству падает и люди бросаются
продавать мексиканские деньги. Это очень затруд-
няет действия центрального банка по защите об-
менного курса своей валюты, потому что теперь он
должен не только финансировать дефицит текущего
платежного баланса, но и продавать недостающие
доллары мексиканцам, желающим перевести свои
состояния из песо в доллары.
Обычно правительства относятся весьма насторо-
женно к подобным переливам капитала и предпочи-
тают запретить их совсем Но поскольку контроль
над ценами ведет к появлению дефицита и возник-
новению черных рынков, запрещение перелива капи-
тала открывает черный рынок иностранной валюты.
Поэтому такое запрещение не решает проблему до-
верия к правительству, оказывающую влияние на об-
менные курсы валют. Правильным шагом будет уста-
новление реалистичных обменных курсов валют. Од-
нако установление «реалистичных» курсов зависит
только от того, насколько пессимистично настроено
общество в отношении правительственной политики,
и от состояния текущего платежного баланса страны.
? В 1980-х годах международные экономические
проблемы были в центре экономической полемики.
Естественно задать вопрос не стала ли мировая эко-
номика слишком взаимозависимой и не являются
ли иностранцы слишком сильными нашими конку-
рентами на наших же рынках? Разве не лучше было
бы для нас, если бы Конгресс провел законы, защи-
щающие американские фирмы от иностранной
конкуренции? Хотя всегда велико искушение выдер-
нуть зуб, который причиняет боль, в данном случае
поддаваться ему не следует. Необходимо осознать,
что международные связи обеспечивают значитель-
ные преимущества для американской экономики.
Будет лучше, если мы станем понимать и использо-
вать эти преимущества, а также учитывать в поли-
тике то обстоятельство, что экономика США явля-
ется открытой. В следующих трех главах проводится
мысль о том, что интеграция Соединенных Штатов
в мировую экономику приносит значительные выго-
ды. Даже иностранная конкуренция может рас-
сматриваться как преимущество: она означает, что
мы можем покупать товары дешевле, чем если бы
мы производили их сами.
Резюме
В 1985 г. мировая торговля достигла объема, равного
примерно 2000 млрд долл., т.е 18% мирового ВНП.
Мировая торговля быстро росла в период после вто-
рой мировой войны.
Большая часть мировой торговли имеет место между
промышленно развитыми странами, причем имеется в
виду торговля между ними самими и торговля с
остальными группами стран. Эта доминирующая роль
индустриальных стран отражает тот факт, что они яв-
ляются самыми крупными (с точки зрения доходов)
странами в мировой экономике.
Примерно 40% мировой торговли приходится на
основные виды сырья (полезные ископаемые, продук-
цию сельского хозяйства, топливо), и 60% составляют
промышленные товары.
Структура торговли в различных странах весьма
разнообразна. Более бедные развивающиеся страны
склонны экспортировать продукты питания и сырье, а
импортировать — промышленные товары. Индустри-
альные страны, например Япония, импортируют сырь-
евые товары и экспортируют продукцию перерабаты-
вающей промышленности. В Соединенных Штатах су-
щественна доля сырьевых товаров как в импорте, так
и в экспорте.
Счета платежного баланса представляют собой систе-
матический отчет о сделках страны с остальным ми-
ром. Различаются сделки по текущим операциям (с
товарами, услугами и трансфертными платежами) и
4. 686 Часть 8: Мировая экономика
сделки по движению капиталов (чистые продажи ак-
тивов). Платежный баланс равен текущему платежно-
му балансу плюс баланс движения капиталов.
<< Пред. стр. 222 (из 272) След. >>
Список литературы по разделу