<< Пред. стр. 31 (из 90) След. >>
Список литературы по разделу
влияния на прибыль предприятия "Анна" (напомним, изме-
нения пропорциональные, на уровне 10%):
• повышение цены на 10% увеличивает прибыль на 67%, а
соответствующее снижение цены ухудшает результат на
67%;
• изменение прибыли предприятия "Анна" при изменении
переменных издержек составляет 47%;
• увеличение объема реализации продукции на 10% при-
водит к росту прибыли предприятия "Анна" на 20%;
• из числа рассмотренных факторов наименьшее влияние
на результат оказывает изменение уровня постоянных
издержек. Десятипроцентное изменение этих расходов
приводит к пропорциональному изменению результата
(на те же 10%).
Данное соотношение в степени влияния отдельных эле-
ментов рентабельности на прибыль указывает на значи-
тельный запас финансовой прочности предприятия "Анна":
Порог рента- ==128,3 млн. руб.;
бельности, руб. I r*j I
Порог рента - =.=50 тыс. шт.
бельности, шт.
Запас финансовой прочности = 257 млн. руб. - 128,3 млн.
руб. = 128,7 млн. руб.
С помощью операционного анализа выявлена и взаимо-
связь факторов цены и переменных издержек с измене-
ниями объема реализации:
• при снижении цены на 10% предприятие "Анна" должно
увеличить объем реализации на 50%, чтобы компенси-
ровать потерю дохода, а при увеличении цены на 10%
можно сократить объем реализации на 25% без негатив-
ных последствий для финансовых результатов предпри-
ятия;
• для компенсации роста переменных издержек на 10%
предприятие "Анна" должно увеличить объем реализа-
ции на 30%; при снижении уровня переменных издержек
можно сократить объем реализации на 19%.
Пример 6
Фирма "Радуга" специализируется на производстве канцеляр-
ских товаров. В ... г. при объеме реализации 60 270 тыс. руб.
(включая косвенные налоги - 23%) фирма понесла убытки в раз-
мере 1520 тыс. руб. Конъюнктурные исследования показали, что
аналогичные предприятия, работающие в тех же условиях и по
229
тому же принципу, имеют прибыль на уровне 5% оборота. С це-
лью достижения прибыли в размере 5% фактической выручки от
реализации руководство фирмы наметило три альтернативных
выхода из кризисной ситуации:
1. Увеличение объема реализации.
2. Одновременное увеличение реализации и сокращение из-
держек.
3. Изменение ориентации реализации (выбор более рента-
бельных изделий, более выгодных заказчиков, более прибыльных
объемов заказа и путей реализации).
тыс. руб.
Переменные издержки:
35 250
сырье и материалы
18 300
производственная зарплата
10 820
начисления на производственную
зарплату
4 330
прочие переменные издержки
1800
Постоянные издержки:
15 270
зарплата
6 000
начисления на зарплату
2 400
аренда
800
амортизация
600
прочие постоянные издержки
5 470
В состав постоянных издержек по заработной плате входит зар-
плата мастера, контролирующего выпуск определенного вида про-
дукции - 1785 тыс. руб. (с начислениями в сумме 2500 тыс. руб.).
Провести анализ чувствительности прибыли к изменениям для
каждого из трех направлений увеличения рентабельности. Харак-
теризуя четвертое направление выхода из кризиса (изменение ас-
сортиментной политики), использовать данные по основным ви-
дам продукции фирмы "Радуга", представленные в таблице:
тыс. руб.
Показатель
Линейки
Каран-
даши
Ручки
Итого
1
2
3
4
5
Выручка от реализации (без
косвенных налогов)
Переменные издержки:
1 материалы
14 000
11530
6 030
9 000
5 415
2 960
26 000
18 305
9 310
49 000
35 250
18 300 I
230
Продолжение табл.
I 1
2
3
4
5 I
оплата труда
начисления
прочие переменные
издержки
3 660
1465
375
1 500
605
350
5 660
2 260
1075
10 820
4 330
1 800
Постоянные издержки:
зарплата мастера с начис-
лениями
зарплата АУП
начисления
аренда
амортизация
прочие постоянные
1 издержки
700
600
1200
15 270
2 500
4 215
1685
800
600
5 470 1
Решение
1. Цель расчета: достижение фирмой "Радуга" 5% рентабельно-
сти оборота, т.е. получение 2,45 млн. руб. прибыли. Рассчитаем с
помощью таблицы основные элементы операционного рычага:
Показатель
Линейки
Каран-
даши
Ручки
Итого
%
Объем реализации
Косвенные налоги
Выручка от реализации за
вычетом косвенных нало-
гов
Переменные издержки
Валовая маржа i
То же, в % к выручке
Постоянные издержки по
оплате труда мастера
Валовая маржа2
14 000
11530
2470
17,6
700
1770
9000
5415
3585
40,0
600
2985
26 000
18 305
7695
30,0
1200
6495
60 270
11270
49 000
35 250
13 750
2500
11250
100
71,9
28,1
5,1
23,0
То же, в % к выручке
Постоянные издержки
1 Прибыль (убыток)
12,6
33,2
25
12 770
-1520
26,1
-3,1 1
231
Валовая маржа, % =х 100 = 28,1%;
Порог рента -_= 54342 тыс.руб.
бельности KJ
Запас финансовой прочности = 49000 тыс. руб. - 54342 тыс.
руб. = - 5342 тыс. руб.
Увеличение объема реализации приведет к пропорциональ-
ному увеличению переменных издержек. Если переменные из-
держки по отношению к объему реализации остаются на преж-
нем уровне (т.е. процент валовой маржи не меняется), то объем
выручки от реализации, соответствующий новому уровню валовой
маржи, должен составить
Новая валовая маржа должна достигнуть такого уровня, чтобы
покрыть постоянные издержки и обеспечить получение прибыли
в сумме 2,45 млн. руб.:
15,27 млн. руб.+2,45 млн. руб. = 17,72 млн. руб.
Тогда новая выручка от реализации составит
= 63,1 млн.руб.
2. Сокращение издержек должно составить
1,52 млн. руб. + 2,45 млн. руб. = 3,97 млн. руб.
Предположим, фирме удастся снизить постоянные издержки
на 1 млн. руб., после чего убытки составят 0,52 млн. руб. Новая
валовая маржа должна покрыть новый уровень постоянных из-
держек и обеспечить прежнюю прибыль в 2,45 млн. руб.:
13,75 + 0,52 + 2,45 = 16,72 (млн. руб.) или
14,27 +2,45 = 16,72 (млн. руб.).
Тогда объем реализации должен составить
= 59,5 млн.руб.
3. Для определения направлений изменения ассортиментной
политики необходимо провести сравнительный анализ рента-
бельности различных групп изделий (клиентов, районов сбыта).
Расчет составлен на основе двух величин валовой маржи (см. вы-
шеприведенную таблицу), соответствующих двум различным на-
правлениям выхода из кризиса. Валовая маржа получается после
возмещения переменных издержек, обусловленных производст-
232
вом данного вида продукции. Каждый из представленных видов
продукции имеет и накладные расходы постоянного характера. К
ним можно отнести зарплату мастера, контролирующего выпуск
определенной продукции. В расчете эти затраты выделены от-
дельной строкой. Если один из трех видов изделий исключается
из производственной программы, то и переменные издержки,
связанные с этой продукцией, исключаются из расчета рента-
бельности. Постоянные издержки по оплате труда мастера пере-
распределяются на другие изделия. После замены этой статьи Ва-
ловой маржощ, получаем Валовую маржу2, которая является цен-
ной характеристикой рентабельности различных групп изделий
для второго направления выхода из кризиса.
Анализ показывает, что наименее рентабельным является вы-
пуск линеек, процент валовой маржи2 по которым составляет
1770 тыс. руб. : 14000 тыс. руб. х 100 = 12,6%. Процент валовой
маржи2 производства ручек составляет 25%, а наиболее рента-
бельным является производство карандашей с процентом валовой
маржи2 на уровне 33,2%.
Пример 7
Фирма "Радуга" (см. предыдущий пример) решила полностью
прекратить выпуск наименее рентабельной продукции и сосредо-
точить свое внимание на производстве карандашей и ручек. Мар-
кетинговые исследования показали, что расширить реализацию
ручек без соответствующего снижения цены практически невоз-
можно; в то же время, на рынке наиболее рентабельной продук-
ции - карандашей - платежеспособный спрос значительно пре-
вышает предложение. Фирма "Радуга" сняла с производства ли-
нейки и резко увеличила производство карандашей.
Прибыль должна составить 2,45 млн. руб., объем реализации
ручек не изменился.
• Валовая маржа всей фирмы равна
(12,77 млн. руб. + 2,45 млн. руб.) = 15,22 млн. руб. или
(11,25 млн. руб.+ 2,45 млн. руб. + 1,52 млн. руб.) =
= 15,22 млн. руб.
• Валовая маржа от карандашей составляет
(15,22 млн. руб. - 6,495 млн. руб.) = 8,725 млн. руб.
• Выручка от реализации карандашей в новых условиях со-
ставляет
(8,725 млн. руб. + 0,6 млн. руб.+ 0,7 млн. руб.) : 0,4 =
= 25 млн. руб.
233
• Выручка от реализации всей фирмы равна
25 млн. руб. + 26 млн. руб. = 51 млн. руб.
• Для выхода из кризисной ситуации фирма "Радуга" взяла
кредит, проценты по которому составляют 0,5 млн. руб.; те-
перь сила воздействия финансового рычага равна 1,2.
Провести оценку перечисленных в условиях примера 7 трех на-
правлений выхода из кризиса.
Решение
Оценку преимуществ различных направлений выхода из кри-
зиса удобно делать в табличной форме:
Направления
выхода
из кризиса
Выручка от
реализации,
млн. руб.
Валовая
маржа,
млн. руб.
Сила
опера-
цион-
ного
рычага
Сопряженный
эффект финансо-1
вого и операци-
онного рычагов
1. Увеличение вы-
ручки от реализа-
ции
2. Увеличение вы-
ручки и снижение
издержек
3. Изменение ас-
сортиментной по-
|литики
63,1
59,5
51,0
17,72
16,72
17,72
7,23
6,82
7,23
8,68
8,18
8,68 |
Очевидно преимущество второго направления выхода из кри-
зиса, которое позволяет сохранить значительный рыночный сег-
мент при относительно меньшем предпринимательском риске.
234
ГЛАВА 3
РАСПРЕДЕЛЕНИЕ ПРИБЫЛИ.
ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА И ПОЛИТИКА
РАЗВИТИЯ ПРОИЗВОДСТВА
Часть нарабатываемой предприятием чистой рентабельности
собственных средств поглощается дивидендами, другая часть
"уходит" в развитие производства. Этот процесс осуществляется
под непосредственным воздействием принятой предприятием
нормы распределения (HP), которая показывает, какая часть чис-
той прибыли выплачивается как дивиденд. Так, к примеру, если
прибыль после уплаты налога равна 100 тыс. руб., а сумма диви-
дендов - 23 тыс. руб., то HP равна 23% или 0,23.
Очень скоро нам встретится термин "внутренние
темпы роста". Речь пойдет о темпах увеличения
собственных средств предприятия как необходимом усло-
вии наращивания оборота и развития предприятия. Со-
вершенно очевидно, что темпы роста оборота зависят са-
мым непосредственным образом от внутренних темпов
роста. И в обратную сторону: достижение высоких темпов
роста оборота повышает возможности увеличения собст-