<< Пред. стр. 49 (из 90) След. >>
Список литературы по разделу
на (с иным содержанием показателей T3j и Т32). В этом случае
вместо необходимого объема закупки товаров используется пла-
нируемый объем производства или продажи готовой продукции.
Как в первом, так и во втором случае расчеты могут быть уточ-
нены с учетом минимальной нормы отгрузки (железнодорожным
или автомобильным транспортом), создания на предприятии оп-
ределенного размера страхового запаса, альтернатив в выборе
средств транспортирования и других условий.
Обеспечение своевременного вовлечения в хозяйственный оборот
излишних запасов товарно-материальных ценностей осуществляет-
ся на основе мониторинга текущей финансовой деятельности (со-
поставления нормативного и фактического размера запасов). Ме-
роприятия в этом случае разрабатываются совместно со службой
производственного менеджмента (при необходимости нор-
мализации запасов сырья и материалов) или со службой маркетин-
га (при необходимости нормализации запасов готовой продук-
ции). Основная цель этих мероприятий - высвобождение части
финансовых средств, "завязнувших" в сверхнормативных запасах.
Размер высвобождаемых финансовых средств в этом случае оп-
ределяется по формуле:
где ФСВ - сумма высвобождаемых финансовых средств в про-
цессе нормализации запасов;
351
- норматив запасов в сумме;
- фактические запасы в сумме;
- норматив запасов в днях;
- фактические запасы в днях;
- среднедневной объем расходования запасов в сумме.
В практике финансового менеджмента для отра-
жения реальной стоимости запасов может быть
использован метод LIFO ("последний пришел - первый
ушел"). В соответствии с этим методом, запасы направля-
ются в производственное потребление или на реализацию
по ценам, по которым было зафиксировано последнее их
поступление. В отличие от метода FIFO ("первый пришел -
первый ушел"), когда использование запасов осуществля-
ется по ценам их первоначального формирования, метод
LIFO позволяет получить реальную оценку этих результа-
тов в условиях инфляции и эффективней управлять стои-
мостной формой движения запасов.
2.4.2. Управление дебиторской задолженностью
На уровень дебиторской задолженности влияют следующие ос-
новные факторы:
оценка и классификация покупателей в зависимости от вида
продукции, объема закупок, платежеспособности клиентов, ис-
тории кредитных отношений и предполагаемых условий оплаты;
контроль расчетов с дебиторами, оценка реального состояния
дебиторской задолженности;
анализ и планирование денежных потоков с учетом коэффици-
ентов инкассации.
В основе управления дебиторской задолженностью - два под-
хода:
1) сравнение дополнительной прибыли, связанной с той или
иной схемой спонтанного финансирования, с затратами и поте-
рями, возникающими при изменении политики реализации про-
дукции;
2) сравнение и оптимизация величины и сроков дебиторской и
кредиторской задолженностей. Данные сравнения проводятся по
уровню кредитоспособности, времени отсрочки платежа, страте-
гии скидок, доходам и расходам по инкассации.
Оценка реального состояния дебиторской задолженности, т. е.
оценка вероятности безнадежных долгов - один из важнейших
вопросов управления оборотным капиталом. Эта оценка ведется
отдельно по группам дебиторской задолженности с различными
352
сроками возникновения. Финансовый менеджер может при этом
использовать накопленную на предприятии статистику, а также
прибегнуть к услугам экспертов-консультантов. Пример оценки ре-
ального состояния дебиторской задолженности приведен в табл. 8.
Таблица 8. Оценка реального состояния
дебиторской задолженности
Класснфика-
I ция дебиторов
[по срокам воз-
никновения за-
долженности
Сумма
деби-
торской
задол-
женности,
тыс. руб.
Удельный
вес
в общей
сумме,
%
Веро-
ятность*
безна-
дежных
долгов, %
Сумма
безна-
дежных
долгов,
тыс. руб.
Реальная
величина
задолжен-
ности,
тыс. руб.
I 0-30 дней
30-60
60-90
90-120
120-150
150-180
180-360
I свыше 360
1000
600
500
100
50
20
ю
2
43,82
26,29
21,91
4,38
2,19
0,88
0,44
0,09
2
4
7
15
25
50
75
95
20
24
35
15
12,5
10
7,5
1,9
980
576
465
85
37,5
10
2,5
0,1
| Итого:
, 2282
100,00
5,52**
125,9
; 2156,1 |
* Рассчитывается на основе экспертных оценок или на основе статисти-
ки самого предприятия.
** Расчетная величина:х 100% = 5,52%.
Цифры говорят, что предприятие не получит 125,9 тыс. руб. де-
биторской задолженности (5,52% от общей ее суммы). Соответст-
венно, именно на эту сумму целесообразно сформировать резерв
по сомнительным долгам.
С целью максимизации притока денежных средств предприя-
тию следует разрабатывать широкое разнообразие моделей дого-
воров с гибкими условиями формы оплаты и гибким ценообразо-
ванием. Возможны различные варианты: от предоплаты или час-
тичной предоплаты до передачи на реализацию и банковской га-
рантии.
Предложение скидок оправдано в трех основных ситуациях.
СИТУАЦИЯ 1
Снижение цены приводит к расширению продаж, а структура
затрат такова, что это отражается на увеличении общей прибыли
от реализации данной продукции. Другими словами, товар высо-
353
коэластичен и имеет достаточно высокую долю постоянных за-
трат. Это положение иллюстрируется примерами 8 и 9 в разделе
2.1 этой главы.
СИТУАЦИЯ 2
Система скидок интенсифицирует приток денежных средств
(ДС) в условиях дефицита на предприятии. При этом возможно
краткосрочное критическое снижение цен вплоть до отрицатель-
ного финансового результата от проведения конкретных сделок.
СИТУАЦИЯ 3
Система скидок за ускорение оплаты более эффективна, чем
система штрафных санкций за просроченную оплату.
Речь вновь идет о спонтанном финансировании. В условиях
инфляции оно ведет к уменьшению текущей стоимости реализо-
ванной продукции, поэтому следует точно оценить возможность
предоставления скидки по досрочной оплате.
Рассмотрим пример сравнительной оценки двух вариантов
краткосрочного финансирования предприятием-продавцом:
1) предоставление скидки ради скорейшего покрытия потреб-
ности в ДС;
2) получение кредита без предоставления скидки.
Исходные данные:
• инфляционный рост цен - в среднем 2% в месяц;
• договорной срок оплаты - 1 месяц;
• при оплате по факту отгрузки в начале месяца скидка 3%;
• банковский процент по краткосрочному кредиту - 40% го-
довых;
• рентабельность альтернативных вложений капитала - 10%
годовых.
Расчет приведен в табл. 9.
Таблица 9. Расчет финансового результата
Показатель
Предоставление
скидки
Кредит
1
2
3
1. Индекс цен
2. Коэффициент дискон-
тирования
3. Потери от скидки с
I каждой 1000 руб., руб.
1,02
0,98
30
1,02
0,98
354
Продолжение табл. 9
I *
2
з (tm)|
4. Потери от инфляции с
каждой 1000 руб., руб.
5. Доход от альтернативных
вложений капитала, руб.
6. Оплата процентов, руб.
7. Финансовый результат,
1 руб.
(1000-30)хО,1хО,98 =
= 95,06
95,06-30 = 65,06
1000-1000x0,98 = I
= 20
(1000х0,1)х0,98 =
= 98
1000x0,4/12 = 20
98-20-33.33 =
= 44,67 |
Расчет показывает, что при предоставлении скидки фирма мо-
жет получить доход больше, чем при использовании кредита.
Предлагаем Читателю подтвердить или опровергнуть этот вы-
вод с помощью формулы цены отказа от скидки (раздел 1.2).
Как уже было сказано, одним из важных моментов в управле-
нии оборотным капиталом является определение разумного соот-
ношения между дебиторской и кредиторской задолженностями.
При этом необходимо проводить оценку не только своих собст-
венных условий кредитования покупателей, но и условий кредита
поставщиков сырья и материалов, с точки зрения уменьшения за-
трат или увеличения дополнительного дохода, получаемого пред-
приятием при использовании скидок. Предположим, что постав-
щики сырья и материалов предоставляют скидку 5% при оплате в
момент отгрузки, либо отсрочку платежа на 45 дней. Оценим це-
лесообразность использования скидки с точки зрения покупате-
ля, использующего для до9рочной оплаты кредит под 40% годо-
вых. Расчет приведен в табл. 10.
Таблица 10. Расчет финансового результата
(расчет на каждую 1000 руб.)
Показатель
Оплата со скидкой
Оплата без скидки
1. Оплата за сырье, руб.
2. Расходы по выплате
процентов, руб.
950
950x0,4x45/360 = 47,5
1000 I
1з. итого
997,5
1000 |
Предприятию выгодно использовать скидки и совершать дос-
рочную оплату. Однако 5%-ный уровень скидки в данном случае
является минимально допустимым, что и показывают следующие
расчеты:
355
Минимально допустимый _х 45 = 59"
уровень скидки
Максимально
допустимая = 1000 х 5% = 50 руб. с каждой 1000 руб.
величина скидки
Таким образом, система скидок способствует защите предприя-
тия от инфляционных убытков и относительно дешевому попол-
нению оборотного капитала в денежной или натуральной форме.
2.4.3. Управление денежными активам
Определение минимально необходимой потребности в денеж-
ных активах для осуществления текущей хозяйственной деятель-
ности направлено на установление нижнего предела остатка не-
обходимых денежных активов в национальной и иностранной ва-
лютах (в процессе расчетов иностранная валюта пересчитывается
по определенному курсу в национальную).
Расчет минимально необходимой суммы денежных активов (без
учета их резерва в форме краткосрочных финансовых вложений)
основывается на планируемом денежном потоке по текущим хо-
зяйственным операциям, в частности, на объеме расходования де-
нежных активов по этим операциям в предстоящем периоде.
Минимально необходимая потребность в денежных активах
для осуществления текущей хозяйственной деятельности может
быть определена по следующей формуле:
где- минимально необходимая потребность в денежных
активах для осуществления текущей хозяйственной
деятельности в предстоящем периоде;
- предполагаемый объем платежного оборота по те-
кущим хозяйственным операциям в предстоящем
периоде (в соответствии с планом поступления и
расходования денежных средств предприятия);
- оборачиваемость денежных активов (в разах) в ана-
логичном по сроку отчетном периоде (она может
быть скорректирована с учетом планируемых меро-
приятий по ускорению оборота денежных активов).
356
Пример
В соответствии с планом поступления и расходования денеж-
ных средств на предстоящий год объем платежного оборота по
текущим хозяйственным операциям предусмотрен в размере
30 млн. руб. Оборачиваемость остатков денежных активов в от-
четном году составила 24 раза. Подставляя эти данные в формулу,
получим
Расчет минимально необходимой потребности в денежных ак-
тивах для осуществления текущей хозяйственной деятельности
может быть осуществлени иным методом по следующей формуле:
где- остаток денежных активов на конец отчетного пе-
риода;
- планируемый объем платежного оборота по текущим
<< Пред. стр. 49 (из 90) След. >>
Список литературы по разделу