СТОЯНОВА E С - ФИНАНСОВЫЙ МEНEДЖМEНТ-ТEОРИЯ И ПРАКТИКА 7

ки зрения их отнесения к категории либо собственного, либо за-
емного капитала.
В балансах западных фирм возможно отражение
различного рода резервов, которые рассматрива-
ются как меры разумной предосторожности для устране-
ния нарушений нормального хода производственно-фи-
нансовой деятельности, а также являются реализацией
принципа осторожности в бухгалтерском учете. В зависи-
мости от срока использования резерва и источника его со-
здания, резервы могут отражаться в разделах краткосроч-
ных обязательств, долгосрочных обязательств или собст-
венного капитала.
В целом резервы можно подразделить на три категории.
Во-первых, это резервы, имеющие характер добавочного
капитала (резервы, предписанные законом, добровольные
резервы и нераспределенная прибыль). Во-вторых - ре-
зервы, предназначенные для покрытия текущих или буду-
щих убытков или расходов: резерв сомнительных долгов,
фонды возмещения (амортизационные фонды и др.).
В-третьих -резервы, имеющие характер долгов: пенсион-
ные фонды, долгосрочные депозиты служащих, резерв для
выплаты бонусов персоналу и др.
Первая группа резервов представляет собой резервный
капитал в собственном смысле слова и создается из чистой
прибыли после уплаты налога. Вторая группа - оценочные
резервы. Их создание непосредственно отражает стремле-
ние предпринимателей оградить себя от неустойчивой конъ-
юнктуры и инфляционных потерь. Оценочные резервы отра-
жаются в отчетности в форме скидок, подлежащих вычету из
соответствующих статей актива баланса. Вторая и третья
группы резервов создаются из прибыли до уплаты налога.
Очевидно, что первая группа резервов имеет иной харак-
тер, нежели" оценочные резервы и резервы в форме дол-
гов, поэтому часто в балансах западных стран эти резервы
фигурируют под различными названиями, например, ре-
зервы, создаваемые собственно из добавочного капитала,
называются "reserves" в США и "дзюбикин" в Японии; ос-
тальные резервы называются в этих странах соответствен-
но "provisions" и "хикиатэкин". Различия проводятся также
во французской и немецкой терминологии.
Таким образом, для расчета показателей собственного и заем-
ного капитала для целей финансового менеджмента необходимо
сделать следующие корректировки (на примере АО "Импэкс" по
состоянию на конец отчетного года):
47

Таблица 3. Показатели собственного и заемного капитала
АО "Импэкс" (млн. руб.)

I Показатель Расчет Сумма J 1. Собственный капитал
2. Вложенный капитал
3. Накопленная прибыль
прошлых лет
4. Краткосрочные обяза-
тельства
5. Долгосрочные обяза-
тельства Стр. 490 - Стр. 450
Стр. 410 + Стр. 420 в час-
ти эмиссионной премии
Стр. 470 + Стр. 420 в час-
ти резерва переоценки +
+ Стр. 430 + Стр. 440
Стр. 690
Стр. 590 2236
528
49 + 1659 =
= 1708
1696 16. Заемный капитал Стр. 590 + Стр. 690 1696 I Как следует из табл. 3, наибольшие проблемы существуют с рас-
четом собственного капитала. Эти проблемы связаны с тем, что по-
рядок расчета в бухгалтерском учете чистой прибыли отчетного года
в России пока eii^e продолжает отличаться от экономического по-
нимания чистой прибыли как разницы между всеми доходами и
расходами предприятия. При этом под расходами предприятия по-
нимаются все направления использования средств, за исключением
реинвестирования прибыли и выплаты дивидендов. Именно на та-
кой концепции прибыли строятся модели финансового менедж-
мента. В связи с этим, такие статьи как фонды социальной сферы,
показываемые в роЬсийской отчетности как собственный капитал,
не должны капитализироваться, а должны списываться как расходы
данного отчетного периода. К определениям чистой прибыли для
целей финансового менеджмента мы еще вернемся чуть ниже при
корректировках прибыли, показываемой в российской отчетности.
Другая проблема связана с тем, что в статье "Добавочный ка-
питал" в российской отчетности объединены два разных эконо-
мических показателя: эмиссионная премия и результат переоценки
основных фондов. Эмиссионная премия показывает превышение
рыночной цены вложенного капитала над его номинальной ценой.
Сумма уставного капитала и эмиссионной премии отражает всю
сумму вложенного капитала. Резерв переоценки отражает инфляци-
онные процессы в экономике, и хотя отдельная его часть и прихо-
дится на вложенный капитал, экономически более корректно пока-
зывать его стоимость отдельно от эмиссионной премии.
Согласно описанной экономической логике, прибылью, зара-
ботанной за предшествующие годы, или накопленной прибылью,
48

будут такие статьи как фонд накопления (реинвестированная
прибыль), резервный капитал и резерв переоценки в части, отно-
сящейся к заработанному капиталу, а также часть чистой прибы-
ли, не использованная для выплаты дивидендов.
В то время, как долгосрочный и краткосрочный заемный капи-
тал можно увидеть непосредственно в балансе, необходимо
рассчитать сумму заемного капитала, поскольку этот показатель
участвует в расчете коэффициентов финансовой зависимости.
Рассмотрим теперь финансовые результаты отчетного года.
Финансовые результаты отчетного года в определенной степени
характеризуются данными Отчета о прибылях и убытках (ф. № 2).
Отчет о прибылях и убытках АО "Импэкс" представлен в табл. 4.
Таблица 4. Отчет о прибылях и убытках АО "Импэкс"
(млн. руб.)

Показатель Код
стр. За от-
чет-
ный
период За анало- 1
гичный I
период I
прошлого I
года 1 2 3 4 Выручка (нетто) от реализации продукции,
работ, услуг (за вычетом НДС, акцизов и
аналогичных обязательных платежей)
Себестоимость реализации товаров, продук-
ции, работ, услуг
Коммерческие расходы
Управленческие расходы
Прибыль (убыток) от реализации
Проценты к получению
Проценты к уплате
Доходы от участия в других организациях
I Прочие операционные доходы
Прочие операционные расходы
Прибыль (убыток) от финансово-хозяйст-
I венной деятельности
I Прочие внереализационные доходы
I Прочие внереализационные расходы
I Прибыль (убыток) отчетного периода 010
020
030
040
050
060
070
080
090
100
ПО
120
130
140 4509
1800
179
200
2330
10
5
46
202
100
2483
2483 1802
825
•100
170
707
8
3
I
30
300
200
842
20
10
852 1 49

Продолжение табл. 4

п г 2 3 4 I Налог на прибыль 150 690 250 Отвлеченные средства 160 1793 602 Нераспределенная прибыль (убыток) отчет-
ного периода 170 - - Отчет о прибылях и убытках отражает такие важные для фи-
нансового менеджмента показатели, как выручка от реализации
продукции, налогооблагаемая прибыль, направления использо-
вания прибыли, оставшейся в распоряжении предприятия. Вмес-
те с тем, поскольку ряд необходимых показателей в отчетности
российских предприятий отсутствует, эти показатели должны
быть рассчитаны дополнительно.
Для принятия внутренних финансовых решений необходимо:
• иметь четкую классификацию доходов и расходов, прибылей
и убытков (при этом к расходам и убыткам относятся все со-
ответствующие статьи, уменьшающие статьи доходов, т.е.
кроме статей распределения прибыли среди собственников и
статей реинвестирования полученной прибыли);
• иметь возможность обособленно анализировать влияние
внутренних факторов эффективности деятельности предпри-
ятия и влияние налогового фактора;
• оперативно получать эту информацию в удобной для анализа
форме.
Четкая классификация доходов и расходов является базой обос-
нованного определения чистого результата деятельности за опреде-
ленный период. Помимо этого, классификация необходима для:
1) определения, из какого источника получена основная часть
доходов и прибыли отчетного периода;
2) разделения производственной себестоимости продукции и
непроизводственных расходов, в том числе расходов по управле-
нию и реализации, а также расходов по финансовой деятельности;
^ 3) разделения постоянных и переменных расходов в целях
управленческого и финансового анализа.
Для определения источников получения доходов вся деятельность
предприятия разделяется на:
• основную или операционную деятельность (производство и
реализация продукции, работ и услуг предприятия);
50

• финансовую деятельность (получение кредитов и выдача их
другим предприятиям; участие предприятия в деятельности
других компаний; операции предприятия на финансовых
рынках, курсовые разницы и др.);
• чрезвычайные статьи (операции, не являющиеся характер-
ными для деятельности предприятия).
Такое деление весьма важно, поскольку оно позволяет опреде-
лить, каков удельный вес доходов, полученных как от основной
деятельности предприятия, так и из других источников, в особен-
ности из таких, которые вообще не являются характерными для
деятельности данного предприятия и не могут рассматриваться
как постоянный источник получения его доходов.
Таким образом, в системе финансового управления необходи-
мо иметь следующие показатели:
Показатели доходов и прибыли:
а) чистая выручка от реализации продукции (работ, услуг) - это
валовая выручка от реализации за вычетом налога на добавлен-
ную стоимость, акцизов, возвращенных товаров и ценовых ски-
док. Именно этот показатель является реальной базой для после-
дующего расчета показателей прибыли и оценки рентабельности
предприятия;
б) валовая прибыль от реализации - чистая выручка от реализа-
ции за вычетом производственных расходов на реализованную
продукцию. Этот показатель позволяет анализировать эффектив-
ность производственной деятельности предприятия;
в) прибыль (убыток) от основной деятельности (операционная
прибыль или операционный убыток) - валовая прибыль от реали-
зации за вычетом расходов по управлению и расходов по сбыту.
Этот показатель отражает влияние расходов по управлению и
сбыту на финансовый результат от реализации;
г) прибыль от финансовой деятельности - сальдо доходов и рас-
ходов по финансовой деятельности. Этот показатель необходим
для того, чтобы отделить прибыль от производственно-хозяйст-
венной деятельности предприятия от таких источников прибыли,
как получение процентов и дивидендов предприятием, операции
с иностранной валютой и др.
д) прибыль от обычной хозяйственной деятельности - сумма
прибылей от основной хозяйственной деятельности и прибылей
от финансовой деятельности;
е) чрезвычайные прибыли;
51

ж) прибыль (убыток) до уплаты налога. Этот показатель является
точкой перехода от бухгалтерской прибыли к налогооблагаемой
прибыли. Бухгалтерская (или отчетная) прибыль - это прибыль,
рассчитанная в соответствии с требованиями бухгалтерского учета.
Основная цель определения бухгалтерской прибыли -¦ показать эф-
фективность деятельности предприятия за отчетный период. Бух-
галтерский учет для того и существует, чтобы собрать и обработать
информацию о доходах и расходах предприятия, а также о чистом
результате его деятельности для принятия управленческих решений
на будущие периоды. После того, как эта цель достигнута, получен-
ный результат (прибыль до уплаты налога) должен корректировать-
ся в соответствии с налоговым законодательством страны. Таким
образом, налогооблагаемая прибыль - это бухгалтерская прибыль,
пересчитанная согласно налоговым требованиям;
з) чистая прибыль (чистый убыток) - прибыль после уплаты на-
лога. В условиях рыночной экономики это важнейший показатель
деятельности предприятия. Именно он находится в центре внима-
ния управляющих предприятия и финансовых рынков. От его дина-
мики зависит само существование предприятия, рабочие места для
его работников, выплата дивидендов в акционерной компании.
Разделение производственной себестоимости и общехозяйствен-
ных расходов периода, а также расходов по сбыту необходимо,
чтобы оценить, какое влияние на конечные результаты оказала
производственная деятельность предприятия, а также его адми-
нистративная и внепроизводственная деятельности. Так, невысо-
кое значение показателя "Валовая прибыль от реализации про-
дукции" свидетельствует о том, что предприятию требуется вне-
сти изменения в производственный процесс с целью повышения
его эффективности. Невысокое значение показателя "Прибыль
от основной деятельности" (операционная прибыль) при хоро-
шем уровне валовой прибыли от реализации отражает проблемы
предприятия в системе общехозяйственного управления произ-
водственным процессом и сбытом.
Разделение постоянных и переменных расходов важно для целей
финансового планирования. Основная задача здесь заключается в
том, чтобы определить, как должны измениться постоянные и
переменные расходы при планируемых темпах роста объема реа-
лизованной продукции с учетом того, что только переменные за-
траты изменяются пропорционально росту или падению объема
производства и реализации.
52

Показатели расходов предприятия:
а) себестоимость реализованной продукции. В данную статью

<< Пред. стр. 7 (из 90) След. >>

Список литературы по разделу