Биржевая торговля в России и мире

С О Д Е Р Ж А Н И Е

1.Ва Возникновение и развитие биржи.

2.Ва Основные виды товарных бирж.

3.Ва Биржевые товары.

4.Ва Котировка цен на бирже.

5.Ва Биржевые операции.

6.Ва Этапы создания товарной биржи.

7.Ва Товарные биржи России сегодня.

8.Ва Важнейшие центры биржевой торговли в мире.

1.ВаВаВа ВОЗНИКНОВЕНИЕ И РАЗВИТИЕ БИРЖИ

Биржа возникла в ХIII-ХV веках в Северной Италии, но широкое применение в деловом мире получила в ХVI веке в Антверпене, Лионе и Тулузе, затем в Лондоне и Гамбурге. С ХVII века биржи уже дейсВнтвовали во многих торговых городах европейских государств.

Под биржами подразумевались здания, где собираются деловые люди и причастные к торговле лица для ведения переговоров и заключения оптовых торговых сделок в соответствии с установленными правилами. Первые биржи были лишь товарные, значение которых состояло в том, что они заменили куплю-продажу наличным товаром из рук в руки на покупку по образцам через биржевых посредников.

Говоря о России, надо отметить, что становление биржевых учВнреждений напрямую связано с Петром I, ознакомившимся с деятельВнностью голландских бирж во время своего тАЬстажерстватАЭ в качестве корабела на верфях Нидерландов. Именно по инициативе царя в России возникли первые торгово-маклерские учреждения. И воля реформатора предварила тот период, когда объективная необходимость расширения товарно-денежных отношений загодя создает механизм, который будет способствовать этим процессам в Отечестве.

Первая товарная биржа была учреждена еще в 1703 году, но объективные условия не способствовали ее развитию. Через двадцать лет волевым указом 1723 года государь предписывал тАЬприневолитьтАЭ купцов к посещению этих новых коммерческих учреждений.

Таким образом, в отличие от Запада инициатива создания биржи принадлежала не торговцам, а государству.

Первая российская биржа была открыта в Санкт-Петербурге в 1724 году. Создание же Московской биржи связано с декретом Екатерины II тАЬОб утверждении плана построения Гостиного двора с бирВнжей при немтАЭ, подписанного императрицей в 1789 году. Однако пракВнтическая деятельность Московской биржи, расположенной на Ильинке, началась лишь после войны 1812 года. В числе первых российских бирж была Одесская, основанная в 1796 году.

Заметное развитие биржевого движения в России произошло в 30-40-х прошлого столетия, когда рост фабрично-заводских и кусВнтарных предприятий стимулировал расширение торгово-рыночных отношений. В эти годы возникли биржи в Кремчуге, Рыбинске, Нижнем Новгороде и других торговых центрах России.

Основным же периодом утверждения биржевой деятельности в России были 60-70-е годы, что непосредственно было связано с всплесВнком экономического подъема в стране в связи с реформами 1861 года, когда биржи возникли практически во всех крупных городах России.

Вся деятельность биржевых учреждений регламентировалась положениями Устава. В нем строго определялась процедура, условия и правила заключения сделок, права и обязанности участников.

К 1917 году в России было зарегистрировано 115 торговых и универсальных бирж и соответствующее число биржевых комитетов.

После Октябрьской революции деятельность биржевых комитетов, как и самих бирж, была прекращена: они не вписывались в теорию и практику тАЬвоенного коммунизматАЭ. Однако НЭП восстановил биржи в правах. Первые товарные биржи в стране Советов возникли в конце 1921 года (Вятская, Нижегородская), четыре месяца 1922 года были периодом наиболее быстрого роста их числа.

К августу 1922 года, когда вышло постановление Совета труда и обороны о биржах, ставшее основой их существования, их число досВнтигло 50. К 1923 году их насчитывалость 79, а к 1924 г. - 96.

Самое большое значение в биржевом обороте имела Московская товарная биржа, оборот которой достиг 39.3% всего биржевого обоВнрота, а затем Ленинградская (9.1%), Харьковская (8.1%), на осВнтальные 109 бирж приходилось - 43.5%.

Большинство бирж, в соответствии с резолюцией IX съезда СовеВнтов, возникли как государственные, кооперативные или государстВнвенно-кооперативные. Однако в некоторых случаях в зарождении участвовала частная торговля (так, Воронежская биржа возникла как тАЬОбьединенная биржа государственных, кооперативных и общественных учреждений и организаций и частных предприятийтАЭ).

Поскольку юридическая природа советских товарных бирж вызываВнла споры, разьяснениями комвнуторга от 18.01 и 17.02.23 года, биржи были признаны общественными организациями.

Как организации общественные, товарные биржи пользовались отВнносительной независимостью, устанавливая внутреннюю организацию и распорядок работы биржевых институтов - маклериата, котировальВнной, арбитражной коммиссии и др.

Основным принципом организации товарной биржи была выборность ее органов. Комвнуторгу сообщались данные о личном составе избранного биржевого комитета.

В целом конкретные мероприятия деятельности бирж можно разбить на следующие группы: деятельность бирж как органа защиты инВнтересов торговли; создание центрального рынка; выявление состояВнния рынка и цен; содействие развитию более высоких форм торговли.

В 1930 году деятельность советской биржи прекратилась. УтверВнждавшаяся в стране тоталитарная командно-распределительная систеВнма не нуждалась более в механизме свободного рыночного регулирования. За плановыми основами народного хозяйства стояла железно регламентная принудительная система контролируемого производства и распределения, держащая в руках свободу и права человека, его материальные и духовные потребности.

Очередное возрождение биржи в наши дни диктуется жизненными требованиями возвратиться наконец к разумным методам хозяйствования, апробированным опытом истории человечества. Первой Мосгорисполкомом 19 мая 1990г. была зарегистрирована МТБ. Сегодня в России уже около 400 бирж различной специализации, в том числе биржа труда в Москве. В нашей стране самое большое количество бирж, но обороты их коммерческой деятельности самые малые. Однако среди действующих бирж много и крупных, с относительно большим торговым оборотом, в числе которых Российская товарно-сырьевая биржа, Дальневосточная товарная биржа, Байкальская товарно-сырьевая биржа, деятельность которой охватывает Читинскую, Иркутскую области и Бурятскую АССР, Всероссийская биржа АПК в Рязани и другие. В числе членов этих бирж крупные промышленные предприятия и зарубежные фирмы.

Сам факт вторичного возрождения биржи после ее ликвидации в 1930 г. - достаточное основание для утверждения, что оно идет от самой жизни как безотлагательное явление насущных экономических потребностей общества. Оптовая биржевая торговля, тАФпроверенная веками прогрессивная форма коммерческого посредничества. По этому пути идут все цивилизованные народы. Нет сомнения, что, преодолев все трудности и препятствия, и Россия не только практически реализует эту форму коммерческих отношений, но и сама включится в мировую систему биржевой торговли.

2.ВаВаВа ОСНОВНЫЕ ВИДЫ ТОВАРНЫХ БИРЖ.

Товарная биржа - организация, действующая на основе самоокупаемости для: оказания посреднических услуг по заключению торговых сделок; упорядочения товарной торговли; регулирования торговых операций и разрешения торговых споров; сбора и опубликования сведений о ценах, состояния производства и других факторах, оказывающих влияние на цены. Предметом сделок на товарной бирже является товар и договоры на его поставку.

Товарная биржа, как правило, не является коммерческим предприятием. Получение большой прибыли - это не ее цель. С определенной долей условности товарные биржи можно представить в виде консорциума, который создается заинтересованными производителями и посредническими фирмами для осуществления совместного проекта - организации регулируемого рынка товаров, обеспечивающего каждому из его участников проведение сбытовых и закупочных операций.

Выгода участников обеспечивается экономией расходов на проведение коммерческой работы.

Возможно создание биржи и как коммерческого предприятия акционерного типа. Но при этом организаторов - участников должно быть в значительной мере меньше, чем клиентов, пользующихся ее услугами. Тогда в интересах учредителей скажется прибыльной работа биржи за счет предоставления разного рода посреднических услуг.

Высшим органом управления биржи служит собрание акционеров. Текущее руководство деятельностью биржи осуществляет комитет, состав и председателя которого выбирает собрание акционеров.

Основные лица, действующие на бирже, - брокеры, представляющие участников биржи и заключающие сделки от их лица. В этом случае брокеры выступают в качестве агентов. Если брокерская контора производит операции за свой собственный счет, то она выступает в качестве принципала.

ОРГАНИЗАЦИОННАЯ СТРУКТУРА БИРЖИ

Общее собрание членов биржи

ревизионнаяВаВаВаВаВаВаВаВа биржевойВаВаВаВаВаВаВаВаВаВа арбитражная

комиссияВаВаВаВаВаВаВаВаВаВаВаВаВа комитетВаВаВаВаВаВаВаВаВаВаВаВаВаВа комиссия

котировальнаяВаВаВаВаВаВа президиум бирже-

комиссияВаВаВаВаВаВаВаВаВаВаВаВа вого комитета

Биржевой аппарат

Управляющий биржевым аппаратом

1 зам.ВаВаВаВаВаВаВаВаВа 2 зам.ВаВаВаВаВаВаВаВаВа 3 зам.ВаВаВаВаВаВаВаВаВа старший

управляющегоВаВа управляющегоВаВа управляющегоВаВа маклер

центр экон.ВаВаВаВаВаВаВаВаВаВаВаВаВаВаВаВаВаВаВа информ-йВаВа АХОВаВа маклериат

анализаВаВаВаВаВаВа центр

дог.-прав.ВаВа отдел орг-ииВаВа биржевой

отдел с ар- и обеспеч-ияВа музей

битражемВаВа бирж.торговли

транс.-тариф.Ва биржевое

отделВаВа издательство

отдел соверш.

биржевой торговли

Остановлюсь на основных задачах структурных подразделений биржевого аппарата:

1.ВаВаВаВа Центр экономического анализа осуществляет:

В· контроль за конъюктурой рынка продукции;

В· подготовку конъюктурных обзоров;

В· анализ технических, экономических и других факторов, способных повлиять на конъюктуру рынка;

В· конъюктурные прогнозы;

В· платные консультации по экономическим вопросам.

2.ВаВаВаВа Договорно-правовой отдел с арбитражем осуществляет:

В· оформление договоров между партнерами по сделке;

В· юридическое оформление сделок, контролирует правильность их осуществление маклерами;

В· контроль правомерности действий участников торгов;

В· подготовку дел к рассмотрению их в арбитражной коВнмиссии.

3.ВаВаВаВа Транспортно-тарифный отдел осуществляет:

В· организацию и обеспечение доставки купленной на бирВнже продукции;

В· консультирование продавцов и покупателей по вопроВнсам, связанным с транспортировкой;

В· подготовку предложений по эффективным способам досВнтавки партии грузов покупателю;

В· оформление расчетов за доставку грузов.

4.ВаВаВаВа Отдел совершенствования биржевой торговли осуществляет:

В· анализ уровня развития и состояния торговли на данВнной бирже;

В· поиск путей повышения эффективности и качества рабоВнты биржи;

В· разработка и внедрение нововведений, побуждающий биржевой аппарат к более активной деятельности;

В· изучение опыта организации биржевой торговли в страВнне и за рубежом.

5.ВаВаВаВа Информационный центр обеспечивает:

В· получение, хранение и обработку всей циркулирующей информации;

В· оказание членам и посетителям биржи услуг по провеВндению необходимых расчетов, а также по информационВнному обслуживанию.

6.ВаВаВаВа Отдел организации и обеспечения биржевой торговли осуВнществляет:

В· содержание биржевого зала в надлежащем порядке;

- обеспечение биржи коммерческой информацией;

В· обеспечение членов биржи необходимыми материалами и условиями для заключения сделки.

7.ВаВаВаВа Административно-хозяйственный отдел осуществляет:

В· традиционные хозяйственные задачи;

В· решение задач, связанных с ведением бухгалтерских дел, решение вопросов по оплате труда и кадрам.

8.ВаВаВаВа Маклериат обеспечивает:

В· осуществление биржевой торговли в биржевом зале;

В· предоставление маклеров членам биржи для осуществлеВнния ими торговых сделок;

В· оформление сделок;

В· контроль выполнения обеими сторонами договорных обяВнзательств;

В· экспертизу партий товаров, поступающих на биржевой торг.

В своем развитии товарные биржи прошли несколько ступеней от оптового рынка, где сделки совершаются с наличными партиями товара до современного фьючерсного рынка.

Правила торговли по фьючерсным контрактам открывают возможности: за продавцом сохраняется право выбора - доставить продукцию или откупить срочный контракт до наступления срока поставки товара; покупатель - принять товар или перепродавать срочный контракт до наступления срока поставки.

Среди преимуществ, которые представляют фьючерсные контракты, можно выделить:

1)Ва улучшение планирования;

2)Ва выгода;

3)Ва надежность;

4)Ва конфиденциальность;

5)Ва быстрота;

6)Ва гибкость;

7)Ва ликвидность;

8)Ва возможность арбитража.

Рассмотрим эти преимущества подробнее.

1.ВаВаВаВа Улучшение паланирования.

Рассмотрим на примере страны, производящей продукт на экспорт. Скажем, какао. Как она будет планировать свою стратегию сбыта? Она может:

а) находить покупателя каждый месяц или каждый квартал, когда продукт готов;

б) продавать все количество продукта первому покупателю, который объявляется, по цене, которую он предложит;

в) обратиться к тАЬфьючерснымтАЭ рынкам, воспользовавшись предоставляемым биржей механизмом фиксированной цены, а проВндать свой продукт в наиболее удобное время наилучшему покупаВнтелю.

Простота и привлекательность фьючерсных контрактов состоВнит еще в том, что производитель какао, вступая в такую торговлю и ограждая себя от риска принести убытки на своем продукте, дает возможность производителю шоколада приобрести это какао, с доставкой в будущем и, таким образом, застрахоВнвать себя от перебоев в снабжении сырьем.

2.ВаВаВаВа Выгода.

Любая торговая операция требует наличия торговых партнеВнров. Но далеко не всегда легко найти в нужный момент подходяВнщего покупателя и продавца.

тАЬФьючерсныетАЭ рынки позволяют избежать подобной неприятной ситуации и совершать покупку и продажу без конкретно названноВнго партнера. Более того, тАЬфьючерсныетАЭ рынки позволяют получить или уплатить наилучшую цену на данный момент. При наличии фьюВнчерсного контрактаВа иВа продавец,Ва и покупатель имеют в запасе время, чтобы купить или продать товар вВа будущемВа сВа наилучшей выгодой для себя, не связывая себя с определенным партнером.

3.ВаВаВаВа Надежность.

Большинство бирж имеют расчетные палаты, через которые продавцами и покупателями производятся все расчетные операции. Это очень важный момент, хотя биржа и не является прямым участником торговой операции, она фиксирует и подтверждает всякую куплю и продажу.

Когда на бирже производится купля-продажа какого-то товаВнра, расчетная палата имеет от продавца и покупателя соответстВнвующее обеспечение этой сделки.Ва Контракт,Ва реализуемый через посредство расчетной палаты,Ва воВа многихВа отношенияхВа надежнее контракта с любым конкретным партнером,Ва включая государственВнные агентства.

4.ВаВаВаВа Конфиденциальность.

Еще одна важная черта тАЬфьючерсныхтАЭ рынков - анонимность, если она желательна для продавца или покупателя.

Для многих крупнейших производителей и покупателей, чьи продажи и закупки оказывают мощное влияние на мировой рынок, возможность продать или купить товар конфиденциально имеет очень важное значение. В таких случаях биржевые контракты неВнзаменимы.

5.ВаВаВаВа Быстрота.

Большинство бирж, особенно имеющих дело с товарами широВнкого потребления, может позволить быструю реализацию контракВнтов и товаров без изменения цен. Благодаря этому торговля совершается очень быстро.

Как это происходит? Например, кто-то хочет купить 10000т сахара. Он может это сделать, купив 200 фьючерсных контрактов по 50т на один контракт. Такая сделка может быть совершена за несколько минут. Далее, все 200 контрактов гарантированы, и теперь у покупателя есть время для переговоров на предоставлеВнние более выгодных условий.

6.ВаВаВаВа Гибкость.

Во фьючерсных контрактах заложен колоссальный потенциал осуществлять с их помощью бесчисленное множество вариантов операций. Ведь и продавец, и покупатель имеют возможность как поставить (принять) реальный товар, так и перепродать биржевой контракт до наступления срока поставки, что открывает перспекВнтивы широкой и многообразной вариантности.

7.ВаВаВаВа Ликвидность.

Говоря в общем, тАЬфьючерсныетАЭ рынки имеют огромный потенВнциал для множества операций, связанных с быстрым тАЬпереливомтАЭ капитала и товаров, то есть ликвидностью. Одним из показателей ликвидности является общий объем торговли на биржах. Объем торговли на фьючерсных биржах только с товарами превышает 2.5 трлн.долл.

8.ВаВаВаВа Возможность арбитражных операций.

Благодаря гибкости рынка и точно определенных стандартов этих контрактов, открываются широкие возможности. Они позволяВнют вести дела производителям, покупателям, биржевым дельцам с необходимой гибкостью операций и маневренностью политики фирм в изменяющихся рыночных условиях.

Теперь о разнице между открытой и закрытой биржами. Она заключается в том, что в первом случае сделки могут заключатьВнся только между биржевыми маклерами и брокерами, которые представляют интересы и выступают от имени как участников бирВнжи, так и разовых покупателей. Во втором случае контракты моВнгут заключать и клиенты биржи как самостоятельно, так и через посредников. На начальном этапе, когда еще не отработан мехаВннизм биржевой торговли и отсутствуют методы защиты интересов продавцов и покупателей, целесообразно проводить закрытые торВнги.

Любая товарная биржа имеет два основных направления деяВнтельности: оптовая торговля с одной стороны и котировка цен товаров с другой. Остановлюсь на последнем.

Во всех зарубежных странах биржевая деятельность наряду с банковской и денежной системой служат объектом государственноВнго регулирования. Это не случайно. В рыночной экономике при отсутствии прямого директивного вмешательства в предпринимаВнтельскую деятельность именно биржи являются инструментом косВнвенного, но весьма существенного воздействия на бизнес. Не-

смотря на то, что на бирже контролируется небольшое количество

товаров, большинство из них носит стратегический характер. ПоВнэтому те цены, которые на бирже в условиях свободного ценообВнразования отражают движение рынка того или иного товара, слуВнжат своеобразным индикатором состояния экономики страны.

Сегодня между крупнейшими товарными биржами налажены информационные связи. Это способствует выравниванию цен и форВнмированию единого мирового рынка.

3.ВаВаВа БИРЖЕВЫЕ ТОВАРЫ.

Их количество и ассортимент постоянно изменяется. Если в конце ХIХ века в это число входило до 200 товаров, то на сеВнгодня их число уменьшилось до 60-65, из них около 45 постоянно обращаются на бирже.

Чем вызван выбор того или иного товара? Последний должен обладать определенным набором качеств. Во-первых, он должен соответствовать определенным стандартам по количеству и качеству. Во-вторых, цена на товар должна быть изменчивой, колебаться в зависимости от погодных или других условий. В-третьих, товар должен дробиться и быть транспортабельным.

Все обращающиеся на бирже товары можно условно разделить на две группы: первую составляют сельскохозяйственные продукты, где большая часть приходится на семена масленичных культур. В эту же группу входят зерновые, продукция животноводсВнтва, сахар, кофе, какао-бобы, пиломатериалы. Вторая группа - промышленное сырье и продукция ее переработки. Сюда входят энергоносители, драгоценные и цветные металлы.Следует отмеВнтить, что на товарной бирже вместе с контрактами на обычные товары обращаются контракты на ценные бумаги, в том числе гоВнсударственные облигации, акции акционерных банков, акции проВнизводственных акционерных обществ, депозитные банковские серВнтификаты.

4.ВаВаВа КОТИРОВКА ЦЕН НА БИРЖЕ.

Котировка цен является одной из главных функций товарной биржи. Проследим как происходит этот процесс на простом примеВнре.

Допустим у нас есть двадцать производителей и сто покупаВнтелей определенного товара, территориально расположенных на большом расстоянии друг от друга. Существует свобода цен и хоВнзяйственных связей. Каждый потребитель самостоятельно связываВнется с изготовителями. При отсутствии надежной информационной сети цены на товар будут сильно колебаться.

Те же двадцать производителей и сто потребителей предсВнтавляют в концентрированном виде свой спрос и предложение на бирже. Появляется одна рыночная цена, служащая ориентиром для всех. Колебания конкретных цен не столь значительны, появляетВнся их базис, который соответствует в принципе уровню общестВнвенно необходимых затрат. Кто его превышает, тот несет убытки и выбывает из игры.

Процесс котировки очень трудоемок и требует учета самых различных ценообразующих факторов. Приведем основные правила, которые необходимо учитывать в обязательном порядке.

Прежде всего товары необходимо котировать в соответствии со стандартами. С этой точки зрения они могут носить как едиВнничный характер, так и выступать в виде групп с общими техноВнлогическими и другими характеристиками.

Необходимо копировать только те товары, сделки по которым совершаются систематически. Другими словами, котируются только важнейшие, постоянно выставляемые ресурсы, занесенные в тверВндый список, - базу биржевого бюллетеня.

При котировке по возможности исключаются цены, не отражаВнющие рынка данного биржевого дня: если при отсутствии предлоВнжения цена сделки ниже типичной цены прошлого биржевого дня, где имелось достаточное предложение, она должна быть исключеВнна. Когда за день сделок по данному товару не оказывается, то предыдущие цены на него не могут служить показателем рынка. Они исключаются из процесса котировки.

При котировке следует выделить минимальный объем продукВнции, при нарушении которого сделка не принимается в расчеты. Цены на единицу товара обычно различны в зависимости от велиВнчины опта, при крупнооптовой реализации они меньше, при мелкоВноптовой - больше. Для решения этой проблемы можно использовать один из двух методов. Первый заключается в выделении обычного объема партии и по нему совершается наибольшее количество сдеВнлок. Тогда цены определяются исходя из партии и они вносятся в бюллетень. Другой метод состоит в выделении различных групп партий. Котировальная цена определяется для каждой из них.

При котировке учитываются и условия расчета по сделкам: на наличный товар или на срок.

На уровень цен, а следовательно, и на котировку,влияет такое обстоятельство, как статус контрагентов. У государствен-

ных предприятий и организаций обычно ниже,Ва чем у кооператоров

и частных лиц.

Существует еще целый ряд правил биржевой котировки, учиВнтывающих действие на тех или иных факторов. Например, опредеВнление конъюктуры рынка. Оно основывается на трех характеристиВнках: первая - соотношение спроса и предложения на каждый товар; вторая - тенденции движения цен, т.е. динамика цен на каждый товар в течении данного периода биржевых торгов; третья

В· количество совершенных сделок.

На современных фьючерсных биржах цены выходят за рамки элементарного ориентира. Преобладание сделок с будущим, еще не произведенным товаром предполагает заключение контрактов с указанием в них дня проведения биржевого собрания, цена котоВнрого и станет продажной. То есть в документе указывается, что расчеты производятся по котировальной цене, выведенной на бирВнже через заданный промежуток времени. За это время контракт переходит из рук в руки десятки раз, что дает широкий простор для биржевой спекуляции.

И в заключении можно сделать вывод , что котировальные цены благодаря значительной концентрации спроса и предложения в биржевом процессе становятся объективным показателем состояВнния рынка и одновременно фактором последующего изменения структуры производства.

5.ВаВаВа БИРЖЕВЫЕ ОПЕРАЦИИ

На существующих в мире товарных биржах активно функциониВнруют фондовые отделы. Созданы такие отделы и на биржах России. В мае 1991 года начали осуществлять сделки с ценными бумагами на РТСБ и МТБ. Поэтому в этой главе будут рассмотрены фондовые операции и затронут вопрос о рынке ценных бумаг.

Итак, рынок ценных бумаг выполняет две функции:

1)Ва сводит покупателя с продавцом;

2)Ва способствует стабилизации цен, уравновешивая спрос и предложение.

Практически все облигации продаются на тАЬуличномтАЭ рынке. тАЬС прилавкатАЭ продаются и акции, в случае, если компания откаВнзалась от услуг биржи. Но в большинстве случаев акции распВнространяются через биржи. Они выполняют роль наводчика, что позволяет инвесторам находить именно то, что им необходимо. Под влиянием биржи складываются цены и на тАЬуличномтАЭ рынке.

Торговля тАЬс прилавкатАЭ.

Операция с ценными бумагами выполняется по следующей схеВнме. Получив заказ от покупателя, уполномоченный представитель (УП) инвестиционно-дилерской фирмы (БФ)в регионе передает его для переработки в центр, где заказ попадает в торговый отдел. Если ценные бумаги включены в биржевой список, то заказ переВндается для исполнения биржевому трейдеру фирмы. Если клиент хочет купить бумаги внебиржевого оборота, то включается мехаВннизм тАЬуличноготАЭ рынка. На этом рынке и облигации, и акции торВнгуются одним способом (путем телефонных переговоров между фиВнзически разобщенными брокерами, а не через личный аукцион). Получив заказ на покупку ценных бумаг, брокер по телефону раВнзыскивает своего коллегу, имеющего информацию о продавцах. Торговля акциями тАЬс прилавкатАЭ длится дольше, чем биржевые сесВнсии, и иногда занимает весь деловой день. Но по объему она суВнщественно уступает биржевой торговле. На тАЬуличномтАЭ рынке торВнгуются акции многих молодых компаний. Однако здесь можно найти и акции старых фирм, чье руководство по той или иной причине избегает биржи.

Фондовая биржа

Если облигации продаются в основном тАЬс прилавкатАЭ, то центральным рынком акций крупнейших фирм является биржа. На бирже продавцы встречаются с покупателями и цены устанавливаВнются по закону спроса и предложения. Классическая биржа - это аукцион, где торговля ведется посредством обмена устными инсВнтрукциями между трейдерами (представителями брокерских фирм в торговой зоне биржи). В последние годы благодаря развитию выВнчислительной техники возникли и автоматизированные системы купли-продажи ценных бумаг (например, CATS на Торонтской фонВндовой бирже, CORES - в Париже и Мадриде). Но классическая бирВнжа еще доминирует, и самым крупным ее представителем является Нью-Йоркская фондовая биржа.

В биржевой торговле ключевым понятием являляется ликвидВнность (способность рынка поглотить разумное количество ценных бумаг при разумном изменении цены последних). Ликвидный рынок характеризуется: частными сделками, узким разрывом между ценой продавца и ценой покупателя, наибольшими изменениями цен от сделки к сделке. Отклонения от этих норм чреваты развитием криминогенной ситуации, панических настроений среди инвестоВнров. Биржа делает все от нее зависящее, чтобы поддержать ликВнвидность и не допустить подобных отклонений. Ликвидность рынка тем выше, чем больше число участников купли-продажи.

Перед рассмотрением техники брокерской операции опишу суВнществующие формы заказа на куплю-продажу. Уполномоченный представитель биржевой фирмы может получить тАЬрыночныйтАЭ заказ. Это заказ купить или продать определенное число акций по наиВнлучшей цене рынка. Все заказы, где нет цены, обычно считаются тАЬрыночнымитАЭ, т.е. предполагается, что клиент готов заплатить или уступить за предложенную цену.

Следующая форма - лимитированный заказ. В нем клиент укаВнзывает конкретную цену, по которой далжна состояться сделка, или лучшую цену, если трейдер способен получить таковую. ЛимиВнтированный заказ - это заказ, который позволяет трейдеру некоВнторую свободу выбора цены при осуществлении сделки.

Дневным заказом называется заказ с дневным сроком дейсВнтвия. Все заказы считаются дневными, если в них не указан иной срок. В отличии от дневного открытый заказ считается в торгоВнвой книге брокера до тех пор, пока он не исполнен или отменен.

Заказ тАЬвсе или ничеготАЭ означает, что трейдер должен куВнпить или продать все акции, указанные в заказе, прежде чем клиент согласится с исполнением. Противоположностью ему являВнется заказ тАЬприму в любом видетАЭ,предполагающий, что клиент примет любое количество акций вплодь до заказанного максимума. Заказ тАЬисполнить или отменитьтАЭ означает, что как только часть заказа, которую можно удовлетворить, выполнена, остальная часть отменяется.

Заказ тАЬили-илитАЭ - это уже отданное распоряжение, тогда как заказы на другие ценные бумаги еще ожидают своего исполнеВнния. Как только трейдер исполнит заказ тАЬили-илитАЭ, другие закаВнзы автоматически отменяются. Заказ тАЬс переключениемтАЭ означает, что выручка от продажи одних акций может быть использована для покупки других.

Контингентный заказ предусматривает одновременную покупку одних и продажу других акций.

Стоп-заказ бывает двух видов. Во-первых, это заказ, котоВнрый подлежит исполнению как тАЬрыночныйтАЭ,Ва если цена акцииВа паВндает ниже определенной клиентом цены (стоп-цены).Ва Цель - либо попытаться сократить ущерб,Ва которыйВа можетВа поВа крайнейВа мере унести часть прибыли, которая может возникнуть. Во-вторых, это заказ,поступивший от лица,Ва которое продало акции с короткой позиции с целью снижения ущерба, если цена акций начнет расти.

Вернемся к брокерской операции. Допустим, после консульВнтации с УПом брокерской фирме в своем районе один клиент решил купить 100 акций тАЬАтАЭ, а другой клиент - продать 100 акций тАЬАтАЭ. Наведя справки на бирже, УПы сообщили своим клиентам, что за тАЬАтАЭ предложено максимум 10.5 долл. за акцию, а запрошено миниВнмум 10.75 долл. Таким образом, покупатель знает, что минимальВнная цена, по которой сейчас продают тАЬАтАЭ равна 10.75, а продаВнвец знает, что максимальная цена, которую предлагают за тАЬАтАЭ, равна 10.5. Сделка между ними возможна в том случае, если поВнкупатель согласиться на 10.75 или продавец уступит за 10.5.

Допустим, клиенты проинструктировали УПов получить наиВнлучшую текущую цену за тАЬАтАЭ и тем самым сделали тАЬрыночныйтАЭ заВнказ. УПы передают этот заказ в торговый отдел своих фирм, а оттуда они попадают к трейдерам для исполнения в торговом зале биржи. Трейдеры обеих фирм должны приложить все усилия, чтобы выручить наилучшую цену за клиентов.

Трейдер покупателя видит, что за тАЬАтАЭ предлагают 10.5, но никто не желает продавать за такую цену. Так как он имеет поВнручение купить тАЬАтАЭ тАЬна рынкетАЭ, то он может предложить 10.6. Трейдер продавца видит, что кто-то безуспешно пытается продать тАЬАтАЭ за 10.75. Услышав новую цену - 10.6, он решает продать за нее и выкрикивает тАЬПродано 100 тАЬАтАЭ за 10.6тАЭ. Сделка считается состоявшейся с момента подписания двумя трейдерами контракта, подтверждающего куплю-продажу . В данном случае инвестиционный дилер выступил в качестве брокера, осуществляя агентское обсВнлуживание клиента. Примерно такую же процедуру проделывает диллер в роли принципала. Особенность заключается в том, что диллер скупает ценные бумаги с дисконтом (разница между нариВнцательной стоимостью ценной бумаги и рыночной ценой) от текуВнщей цены, создает собственный портфель, из которого торгует по мере надобности.

6.ВаВаВа ЭТАПЫ СОЗДАНИЯ ТОВАРНОЙ БИРЖИ

Основным вопросом является выбор места расположения тоВнварной биржи и видов продукции, реализуемых на них. Мировой опыт свидетельствует, что биржи, как правило, должны размеВнщаться преимущественно в крупных центрах в максимальном прибВнлижении к наиболее концентрированным источникам материальных ресурсов.

На ПЕРВОМ этапе инициаторы этого дела должны четко опреВнделить, что они могут и желают получить на начальной стадии развития биржи и в будущем - при дальнейшем продвижении к рынВнку.

Например, что может получить предприятие в результате участия в биржевой торговле на стадии ее становления? Это прежде всего возможность наиболее выгодно продать, купить или обменять товар, получить информацию о состоянии спроса и предВнложения в стране, о платежеспособности и надежности контрагенВнта на сделке.

На более поздней стадии развития биржевой торговли предпВнриятия получат широкие возможности страхования себя от неблагоприятных колебаний цен на рынке, пользоваться льготным кредитованием под заключение ими биржевой сделки, получать инВнформацию о спросе и предложении товаров практически со всего мира.

Государственные ведомства и местные органы управления, благодаря созданию товарной биржи, могут добиться повышения деловой активности и возможности упорядочивания торговой деяВнтельности.

На ВТОРОМ этапе нужно заранее выбрать товары, на реализаВнции которых будет специализироваться биржа.

Напомню признаки биржевого товара:

1)Ва стандартизированность;

2)Ва взаимозаменяемость;

3)Ва низкий уровень монополизации;

4)Ва массовость производства.

Как правило, биржевой товар обладает также такой характеВнристикой, как устойчивый спрос, который можно ожидать и в будущем.

Что касается выбора города, где будет создаваться товарВнная биржа, то необходимо прежде всего учитывать также факторы,

как наличие развитых информационных сетей и складских площадей.

На ТРЕТЬЕМ этапе инициаторы создания товарной биржи выбиВнрают ее потенциальных учредителей. Для этого используется инВнформация, собранная инициаторами в процессе хозяйственной деяВнтельности, а также имеющиеся у других организаций, например у статистического управления и т.д.

Выбор потенциальных учредителей осуществляется исходя из наличия у них возможностей вложения в создание биржи финансоВнвых средств, привлечение на биржевые торги материальных ресурВнсов, широких связей с предприятиями и организациями.

На следующем, ЧЕТВЕРТОМ этапе главное внимание следует уделить рекламе товарной биржи среди ее будущих учредителей.

7.ВаВаВа ТОВАРНЫЕ БИРЖИ В РОССИИ СЕГОДНЯ

Что представляет собой современная российская биржа? Еще несколько лет назад такой вопрос был неуместен, так как бирж еще не существовало. А сегодня биржи функционируют в Москве, СанктПетербурге, Нижнем Новгороде, Самаре, Волгограде, ЕкатеВнринбурге, Рязани и в других городах.

Товарные биржи сегодня регистрируются в порядке, установВнленном законом РiСР тАЬО предприятиях и предпринимательской деВнятельноститАЭ для предприятий. Государственный комитет РiСР по антимонопольной политике, комитет по экономике и комитет по материально-техническому обеспечению республиканских и региоВннальных программ выдают биржам лицензии на право биржевой деяВнтельности и осуществляет контроль за их деятельностью.

В принципе все созданные в России товарные биржи изначально носили универсальный характер. Тем не менее к насВнтоящему времени специализация по некоторым направлениям провоВндится или объявлена на следующих биржах:

МТБ - нефть, нефтепродукты, зерно;

РТСБ - металлы;

Тюменская и сургутская ТФБ - нефть и нефтепродукты;

Росагробиржа, Всесоюзная биржа АПК - сельхозпродукция.

Рассмотрим на примере МТБ цели и основные направления раВнботы товарной биржи. Итак, МТБ была создана в мае 1990 г. Учредителями биржи является Главное управление снабжения матеВнриалами и оборудованием Мосгорисполкома, Ассоциация молодых руководителей предприятий СССР, Союз строительно-монтажных коВноперативов СССР, СП тАЬВолтектАЭ, Союз центров НТТМ, малые венчурВнные и инновационные фирмы СССР. Членами биржи стали более 250 крупных объединений, предприятий и организаций страны. УставВнной капитал биржи - 100 млн.рублей. Стоимость места на бирже - 250 тыс. рублей (25 тыс.долл.). Изначально МТБ действовала как биржа закрытого типа, но из-за превышения предложения над спросом в один из дней недели торговля проводится с участием свободных покупателей.

Цели создания МТБ:

В· осуществление натуральных товарообменных операций для привлечения в регион необходимы

Вместе с этим смотрят:

РЖнвестицiйна дiяльнiсть комерцiйного банку та ii вплив на його фiнансовий стан

РЖнкорпорацiя та консолiдацiя як первиннi форми систематизацii банкiвського законодавства Украiни

Автоматизацiя в банкiвськiй сферi

Автоматизована банкiвська система у ЗАТ КБ "ПриватБанк"

Аккредитивная форма расчётов: сущность, виды и порядок применения